Фото: Павліна Мушинська с сайта Pixabay
Согласно прогнозам правительства, в 2023 году размер государственного долга Украины достигнет 106% ВВП. Что означает пересечение этой психологической отметки, как долг такого размера повлияет на экономику и как отразится на среднестатистическом украинце?
Эти вопросы «КП в Украине» обсудила с экономистами.
Недореструктуризация
Первые прогнозы относительно того, что в 2023 году государственный долг Украины превысит ВВП (то есть стоимость всех произведенных в стране товаров и услуг за год) появились еще летом, но сейчас не исключено, что отметка в 100% ВВП будет пересечена еще до начала нового года.
Причина резкого роста госдолга очевидна: война. Кажется, что в условиях, когда каждый месяц сотни миллиардов гривен тратятся на оборону, другого выхода, кроме как загонять себя в долги, в Украины просто нет. Но это не совсем так.
Аналитик Алексей Кущ еще весной неоднократно говорил о том, что Украине необходима реструктуризация, которая должна включать отсрочку выплат на 20 лет, снижение процентной ставки с нынешних 7% до 1-2% и списание половины долга. По словам эксперта, агрессия России – это 100%-ный форс-мажор, поэтому мы можем и должны инициировать реструктуризацию.
— Если бы это было сделано, долг можно было бы удержать на уровне 50% ВВП, и он бы не достиг критических масштабов, — отметил эксперт. – Но то, что было проведено летом, назвать реструктуризацией язык не поворачивается. Ни списания долгов, ни снижения процентной ставки не произошло, то есть счетчик процентов продолжает тикать. А отсрочка выплат на два года – это ни о чем! Я не понимаю, зачем Минфин собирает этот снежный ком, который скатится на нас через два года, когда должен быть период послевоенного восстановления. Считаю, что в этой реструктуризации абсолютно не учтены национальные интересы.
Год работать в оплату долга без никаких расходов
В мире считается, что об угрозе банкротства говорит сумма долга выше 60%, но все же психологической отметкой считается сумма долга в 100% ВВП. Как правило, для психологических отметок выбираются круглые суммы – а тут уже круглее некуда. Но дело не только в этом. По сути, долг 100% ВВП означает, что вся страна целый год должна работать на выплату долга, при этом не позволяя себе вообще никаких расходов.
— Не будем забывать и о стоимости обслуживания долга, — продолжает Кущ. – Если до войны она составляла 150-160 млрд грн, то сейчас — 250 млрд, что уже превышает расходы на образование или медицину. Такое подорожание обслуживания объясняется высокой процентной ставкой и девальвацией национальной валюты.
Сегодня многие эксперты напоминают о том, что с огромным долгом вполне можно жить припеваючи. Вон, у Японии долг больше 200% ВВП – и ничего, живут люди, причем неплохо.
— Если у страны долг формируется в национальной валюте, если нет никаких проблем напечатать деньги и разместить их на официальных рынках, страна может себе позволить высокие показатели долга, — поясняет Алексей Кущ. – К таким странам с коллективной или своей резервной валютой относятся Япония, США, Великобритания, некоторые страны ЕС. К тому же у этих стран низкая стоимость обслуживания долга – 1,2-2%, а какое-то время ставки по госдолгам в ряде стран вообще были отрицательными. То есть государство брало в долг больше, чем отдавало – выходило, что легче привлекать деньги в долг, чем собирать налоги.
Что означает для экономики и украинцев
Экономист Александр Гаврутенко обращает внимание, что размер госдолга является абсолютной величиной. Но при этом его соотношение к размеру ВВП может увеличиваться по двум причинам — либо из-за дополнительных займов, либо в результате падения ВВП, скажем, из-за полномасштабной войны. Причем во втором случае показатель может увеличиваться даже при уменьшении размера госдолга.
— Показатель соотношения госдолга к размеру ВВП важен не столько для заемщика, сколько для кредиторов, потому что он отображает их риски, — разъясняет Гаврутенко. А для заемщика это означает только то, что этот кредиторский риск будет конвертирован в стоимость новых займов. Но так это работает в обычных условиях, когда государство покрывает свои финансовые потребности через кредиты. Для прямой же финансовой помощи, которую Украина получает от своих партнеров сейчас и, вероятно, будет еще больше получать после окончания войны, все эти рыночные показатели мало что означают и практически ни на что не влияют.
Аналитик компании «Центр биржевых технологий» Максим Орыщак говорит, что вряд ли во время войны стоит считать основной угрозой для экономики госдолг.
— Мы можем только обсуждать потенциальную целостность государства, состояние инфраструктуры, другие факторы, но у нас нет окончательного понимания того, какой будет послевоенная Украина и как размер долга скажется на нашей стране в глобальных условиях, — говорит эксперт. – Также я не стал бы сегодня говорить о том, оттолкнет это от нас инвесторов или подтолкнет их. Фактор войны уже не дает нам возможности полноценно жить и развивать страну. Но наблюдая внешнюю финансовую поддержку, можно сказать, что уровень государственного долга может быть даже выше, а нам все равно будут помогать.
По мнению аналитика Даниила Монина, не исключено, что в условиях, когда у государства нет своих денег, оно будет пытаться достать средства через налоги. А чем больше налоги, тем меньше бизнес-агентов захотят вести бизнес в Украине. Что касается экономики, то госдолг на нее не сильно влияет – скорее, он влияет на возможность внешнего управления через диктат долгов. При этом аналитик все же смотрит в будущее с определенным оптимизмом и думает, что долг окажется меньше прогнозируемого.
— В бюджете на финансирование дефицита бюджета на 2023 год предусмотрено 38 млрд долларов внешних заимствований, — приводит цифры Монин. — В то же время, по имеющейся информации 18 млрд пообещали США (причем, не исключено, что это будут грантовые деньги), еще 18 млрд ждем от ЕС (вероятно, это будет дешевые кредиты под 1-2% годовых). Поэтому я надеюсь, что госдолг в 2023-м не достигнет 100% ВВП, а будет ниже.
Президент Украинского аналитического центра Александр Охрименко считает, что соотношение госдолга к ВВП – это, скорее, показатель для анализа, чем заявка на падение зарплат или рост налогов. Сегодня основное влияние на уровень жизни украинцев оказывает война, а не госдолг.
— А вот после войны, когда настанет время погашать долги, это станет проблемой, — отметил эксперт в комментарии «КП в Украине». – Нам одновременно понадобятся деньги и на восстановление страны, и на погашение госдолга. Как этот вопрос планируют решать, пока непонятно. Скорее всего, сейчас про это вообще никто не думает.
Алексей Кущ соглашается: основные проблемы нас ждут после войны. Расходы в 250 млрд только на обслуживание долга говорят о том, что затраты на социальные нужды расти не будут. Не будет ресурсов на инфляционные компенсаторы для медицины и образования, не будут расти расходы на социалку и создание новых рабочих мест.
— То есть кризис будет более глубоким и долгим. Вместо быстрого и динамичного восстановления будем иметь вялое и медленное, — резюмировал эксперт. – Представьте себе спортсмена, которому перед стометровкой на обе ноги привязали по гире. Так вот, эти астрономические долги без реструктуризации – это гири на теле нашей экономики.